Finanzas corporativas ss14

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Corporativas

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Parte 1

1. De manera individual o en equipos de tres integrantes busca información sobre los

siguientes conceptos, realizando una lluvia de ideas para cada uno:

o Persona física y propietario único

o Sociedad

o Instrumento bursátil

2. Con base en la información recabada sobre cada concepto, redefine las palabras

clave.

3. Elabora un cuadro comparativo con las ventajas y desventajas de las formas de

organización empresarial: propietario único y sociedad.

Parte 2

4. Realiza un gráfico que muestre las principales características de los instrumentos

para el financiamiento bursátil. Puedes apoyarse en la Bolsa Mexicana de

Valoreshttp://www.bmv.com.mx/wb3/wb/BMV/BMV_instrumentos_bursatiles

Parte 3

5. Con base en la información desarrollada en los puntos anteriores, determina lo

siguiente:

¿Qué instrumento bursátil recomendarían a una persona física y cuál a una sociedad,

para obtener un financiamiento, suponiendo que tienen un proyecto que consiste en

exportar zapatos? ¿Por qué? Nota para el alumno: Considera que tu actividad debe estar documentada (proceso) y fundamentada. En caso de trabajar en equipo, es importante que establezcan un horario de reunión y un medio de comunicación al que todos puedan acceder para facilitar el trabajo colaborativo (chat, Skype, Google Docs, Dropbox, etc.); recuerda que el tutor puede solicitar evidencia de sus reuniones y acuerdos.

Entregable(s): Reporte del proceso completo.

Parte 1

1. En equipo de cuatro personas busquen información sobre los siguientes cuatro métodos

de evaluación de proyectos que consideran el valor del dinero en el tiempo:

o Valor Presente Neto

o Tasa Interna de Rendimiento

o Periodo de Recuperación Descontado

o Índice de Rentabilidad



Parte 2

2. Con base en la información recopilada, completen la siguiente tabla:

Método de

evaluación

Fórmula

Criterio de

decisión

que

aprueba el

método,

(Basado en

su

resultado

numérico

de la

fórmula)

Función

de Excel

(si tuviera)

Ventajas Desventajas

1. Valor

Presente Neto

(VPN)

2. Tasa Interna

de

Rendimiento

(TIR)

3. Periodo de

Recuperación

(PR)

4. Índice de

rentabilidad

(IR)

Parte 3

3. Aplicando los cuatro métodos anteriores en Excel, determinen si es viable aceptar un

proyecto con flujos de efectivo anuales por $28,500 durante 9 años y que implica realizar

una inversión de $138,000. La tasa de rendimiento que requieren los inversionistas es del

8% y tienen como política aceptar proyectos que se recuperan en un tiempo de 5 años.



Nota para el alumno: Considera que tu actividad debe estar documentada (proceso) y

fundamentada. En caso de trabajar en equipo, es importante que establezcan un horario de reunión y un medio de comunicación al que todos puedan acceder para facilitar el trabajo colaborativo (chat, Skype, Google Docs, Dropbox, etc.); recuerda que el tutor puede solicitar evidencia de sus reuniones y acuerdos.

Evidencia del módulo 1

Evidencia: Propuesta de inversión rentable para una empresa de

acuerdo a su situación financiera. %

Saber hacer:

Instrucción para el alumno:

Lee el siguiente caso con atención y realiza lo que se te

pide.

Se considera el lanzamiento de un nuevo producto que

costará $1, 700,000, tiene una vida de 4 años y no tiene

valor de rescate. La depreciación es lineal y las ventas se

proyectan en 190 unidades al año. El precio unitario será de

$18,000, el costo variable unitario de $11,200 y los costos

fijos de $410,000. El rendimiento requerido sobre el

proyecto es del 12% y la tasa de impuestos pertinente es del

35%. Con base en la experiencia, se estima que las

proyecciones de ventas unitarias, costos variables y fijos

son en un ± 10%.

1. Estima los flujos de efectivo esperados para el proyecto.

2. Aplicando las funciones financieras de Excel, calcula el

VPN y la TIR del escenario base o normal. Evalúa la

conveniencia de realizar el proyecto, aplicando los

criterios de decisión de ambos métodos.

3. Determina el periodo de recuperación del escenario

base.

4. Evalúa la conveniencia de llevar a cabo el proyecto si la

empresa tiene como política aceptarlo solo si se

recupera en un tiempo menor a 5 años.

5. Considerando el VPN, determina el riesgo del proyecto.

¿Cuáles son los escenarios en el mejor de los casos y

80%



en el peor de los casos?

Realiza la entrega de tu evidencia con base en los criterios

de evaluación que se muestran en la siguiente rúbrica.

Demostración:

Selecciona la forma en que demostrarás la evidencia. Puede

ser a través de:

Presentaciones originales y creativas presenciales

Videograbaciones

Podcast

Planteamiento de propuestas

Otros

20%

Parte 1

1. Elaboren un esquema acerca del CAPM (Capital Asset Pricing Model). Incluyan

todos los elementos necesarios para comprender su concepto y aplicación, así

como algunos ejemplos.

2. Ingresen a la dirección http://mx.finanzas.yahoo.com/ y obtengan lo siguiente:

a. Registros históricos del Índice de precios al consumidor, IPC (^MMM)

b. Registros históricos de las siguientes empresas:

Grupo Sanborns (GSANBORB-1.MX)

Teléfonos de México, S.A.B. de C.V. (TELMEXL.MX)

Parte 2

3. Con la información financiera que han obtenido, calculen la beta de cada empresa.

4. ¿Cómo se interpreta el resultado de las betas que han obtenido? Expliquen

detalladamente cada caso.

5. Comparen los resultados de las betas de cada empresa. Elaboren un cuadro

comparativo con dicha información y determinen cuál es la acción más volátil. ¿Por

qué?

Parte 3

6. Busquen la tasa más reciente de los cetes a 28 días. Suponiendo un rendimiento de

mercado del 9%, conforme al modelo CAPM, ¿cuál es el rendimiento requerido para

cada acción? ¿Cómo se interpretan los resultados que han obtenido? ¿En qué



porcentaje recomiendan crear un portafolio integrado exclusivamente con estos

títulos? Fundamenten sus respuestas.


fundamentada. En caso de trabajar en equipo, es importante que establezcan un horario

de reunión y un medio de comunicación al que todos puedan acceder para facilitar el

trabajo colaborativo (chat, Skype, Google Docs, Dropbox, etc.); recuerda que el tutor

puede solicitar evidencia de sus reuniones y acuerdos.

Parte 1

1. Imaginen que su equipo asesora financieramente a la empresa Keenan S.A. de C.V.

2. Preparen una presentación, utilizando la tecnología que prefieran, para explicar a los

directivos de la empresa en qué consisten el financiamiento a largo plazo y el grado de

apalancamiento financiero, para qué se utilizan, cuáles son sus implicaciones, ventajas,

desventajas y todos los conceptos asociados a estos.

Parte 2

3. Seleccionen 5 casos de empresas reales, en que el financiamiento a largo plazo o el

apalancamiento financiero haya decidido el futuro de dichas organizaciones. Analicen

cada ejemplo e intégrenlos a su presentación.

Parte 3

4. Analicen la siguiente información y respondan a las cuestiones planteadas, para aconsejar

a la empresa Keenan S.A. de C.V. sobre la mejor decisión.

Keenan S.A. de C.V. compara dos estructuras de capital. El plan I daría como resultado 7000

acciones y $160,000 en deuda. El plan II daría 5000 acciones y $240,000 en deuda.

La tasa de interés sobre la deuda es del 10% y la tasa de impuestos del 35%.

Suponiendo que las Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) serán de $39,000,

comparen ambos planes con un tercer plan financiado al 100% con capital accionario (con 11000

acciones en circulación).

Respondan:

a. ¿Cuál de los tres planes tiene la utilidad por acción más alta?



b. ¿Cuál tiene un mayor riesgo financiero (calculen el GAF y comparen)

5. Integren toda la información sobre su asesoría financiera en la presentación para los

directivos de la organización.


fundamentada. En caso de trabajar en equipo, es importante que establezcan un horario de

reunión y un medio de comunicación al que todos puedan acceder para facilitar el trabajo

colaborativo (chat, Skype, Google Docs, Dropbox, etc.); recuerda que el tutor puede solicitar

evidencia de sus reuniones y acuerdos.


Evidencia: Reporte sobre el análisis de riesgo-rendimiento para un

portafolio de inversión. %

Saber hacer:


Analiza el siguiente caso y realiza lo necesario para

asesorar a la empresa en su decisión:

El comité directivo de la empresa en la

cual te desempeñas como asesor

financiero solicita tu opinión acerca de

los siguientes títulos para invertir en

dos nuevas compañías: R y S.

Los rendimientos de las acciones R y S

tienen las siguientes características:

Rendimientos

Probabilidad Acción R Acción S

0.4 25% -2%

0.6 -10% 20%

Para orientar a la empresa, sabes que deberás determinar:

a. El rendimiento esperado sobre cada acción.

b. El rendimiento esperado del portafolio que contiene

80%



50% de cada acción.

c. La desviación estándar de los rendimientos para cada

acción y para el portafolio.

d. ¿Qué acción se considera más riesgosa con respecto al

riesgo total? ¿Por qué? Justifica detalladamente tu

respuesta, para comunicarla al comité directivo de la

empresa.

Realiza la entrega de tu evidencia con base en los criterios

de evaluación que se muestran en la siguiente rúbrica.

Demostración:

Selecciona la forma en que demostrarás la evidencia.

Puede ser a través de:


Videograbaciones

Podcast


Otros

20%

En equipos realicen lo siguiente:

Parte 1

1. Llenen el siguiente cuadro comparativo con la información acerca de cómo se calcula el

costo para cada tipo de componente del Costo Promedio Ponderado de Capital.

Componente

Fórmula para

calcular el

costo

Interpretación

Parte 2

2. Resuelvan el siguiente ejercicio, que les servirá para ejemplificar los conceptos con los

que están trabajando:

Deuda 7000 obligaciones en circulación con tasa de cupón de 5.5%.



Valor nominal de $1000, vencimiento a 15 años. Venta a 91% del

valor a la par. Los bonos hacen pagos semestrales.

Acciones

comunes

300,000 acciones en circulación, venta en $43 por acción, beta de

1.25.

Acciones

preferentes 9700 acciones preferentes a 6%. Venta actual en $85 por acción.

Mercado

Prima de riesgo del mercado del 8% y tasa libre de riesgo de

4.5%.

Tasa de impuestos del 35%.

Con la información anterior:

1. Determinen el costo de cada componente de la deuda.

2. Determinen el costo promedio ponderado de capital.

3. Expliquen cuáles valores son más pertinentes en la determinación del CPPC, ¿los pesos

del valor en libros o los pesos del valor en el mercado? ¿Por qué?

Parte 3

Expliquen al menos dos de los usos que tiene el CPPC en las empresas y señalen un ejemplo

para cada uno.






Parte 1

1. Formen equipos de 3 integrantes y respondan a las siguientes preguntas, después de

intercambiar ideas y llegar a un consenso:

a. ¿Por qué el valor de una acción depende de los dividendos?

b. ¿En qué forma una empresa que emite bonos decide respecto la tasa de cupón que

les debe fijar a sus bonos?

2. Realicen la propuesta de dos fusiones: una cogenérica y una en conglomerado de dos

empresas reales que operen en nuestro país. Expliquen los beneficios esperados y los

riesgos asociados.

3. Elaboren un cuadro comparativo donde incluyan 2 ventajas y 2 desventajas tanto para el

financiamiento de deuda como de capital.



Ventajas Desventajas

Deuda 1.

2.

1.

2.

Capital 1.

2.

1.

2.

Parte 2

4. Analicen la siguiente información y realicen lo que se les pide.

La empresa Millium está interesada en conocer los precios de los títulos que integran su

estructura financiera. Para ello te proporcionan la siguiente información:

Para los bonos:

Valor nominal: $1000

Plazo: 15 años

Cupón: 9% pagadero semestralmente

Calcula el precio del bono si la tasa del mercado es:

1. Del 9%

2. Del 7%

3. Del 12%

Para las acciones: pagará un dividendo del $1.95 por acción. Se espera que los dividendos

aumenten a una tasa constante del 6% anual de manera indefinida. Si los inversionistas

requieren un rendimiento del 11% en la acción, ¿cuál es el precio actual?, ¿cuál será el precio

en tres años?, ¿y en 15 años?

Parte 3

5. Con base en el trabajo de las etapas 1 y 2, utilicen herramientas de Blackboard para llevar

a cabo una discusión grupal donde expongan su punto de vista sobre la siguiente

pregunta:

La valuación de acciones y bonos es un proceso que se realiza de manera permanente,

¿quién es el más interesado en que se realice correcta y oportunamente, la empresa o el

inversionista?

Recuerden que todos deben participar en el debate. El maestro actuará como mediador y los

guiará para construir conclusiones grupales.








Entregable(s): Documento que concentra el proceso y resultado para cada criterio de

evaluación.


Evidencia: Análisis financiero de una empresa en el que se determine la mejor

combinación deuda-capital. %

Saber hacer:


1. Lee con atención el siguiente caso:

Acabas de ser contratado como administrador de la empresa Campus

Deli, la cual está interesada en contraer deuda porque supone que de

esa manera puede aumentar el valor de la organización.

Como experto en finanzas has reunido la siguiente información con la

finalidad de analizar la conveniencia de la reestructuración:

Nivel 1

Nivel 2

Nivel 3

Nivel 4

Nivel 5

Monto

solicitado en

préstamo

Tasa de interés

Rd

Beta

estimada

$ 0 0 1.55

$ 250,000 10.0% 1.65

$ 500,000 11.0% 1.85

$ 750,000 13.0% 2.00

$ 1000,000 16.5% 2.30

La empresa tiene en circulación 100,000 acciones comunes cuyo precio

de mercado actual es de (P0) = $20. El valor de mercado de la totalidad

de sus activos es de $1, 250,000. La empresa paga todas sus utilidades

como dividendos.

La tasa libre de riesgo es del 5% y el rendimiento de mercado del 9%.

2. Con la información anterior, realizarás lo siguiente:

a. Define con tus propias palabras el término “estructura óptima de

capital”.

b. Calcula las utilidades por acción y los dividendos por acción a

80

%



los diferentes niveles de endeudamiento.

c. Determina la razón deuda-capital R(D/C) donde se ubica la

estructura óptima de capital, y compruébalo determinando el

CPPC y el precio de las acciones.

d. Supón que descubres que Campus Deli tiene más riesgo

financiero que el estimado originalmente. ¿Cómo afectaría a la

estructura considerada como óptima?

Realiza la entrega de tu evidencia con base en los criterios de

evaluación que se muestran en la siguiente rúbrica.

Demostración

:

Selecciona la forma en que demostrarás la evidencia. Puede ser a

través de:


Videograbaciones

Podcast


Otros

20

%

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